HCP : croissance de 4,1 % au 3e trimestre 2026, 4,7 % attendus au 4e
Le Haut-Commissariat au Plan (HCP) estime que l'économie marocaine a progressé de 4,1 % au troisième trimestre 2026 par rapport au même trimestre de 2025, et prévoit une croissance de 4,7 % au quatrième trimestre, selon sa note de conjoncture n° 49, publiée le mercredi 14 octobre. Le deuxième trimestre s'est achevé sur une hausse de 4 %, après 4,6 % au premier. Ce sont des estimations et des prévisions du HCP, que les comptes nationaux viendront confirmer ou corriger.
Le choc énergétique
Selon le HCP, le déclenchement de la guerre en Iran, fin février 2026, a porté les cours internationaux de l'énergie aux niveaux de 2022. Le choc est passé par le renchérissement des intrants énergétiques et minéraux : au deuxième trimestre, les activités secondaires (industrie, construction, énergie) ont reculé de 3,9 %, tandis que l'agriculture progressait de 20,9 % et les services de 4 %.
Le troisième trimestre en chiffres (estimations du HCP)
• Agriculture : +19,9 %, principal soutien de l'activité.
• Services : +3,9 %, portés par l'hébergement et la restauration et les services non marchands et financiers.
• Activités secondaires : −1,9 %, un recul moins marqué qu'au deuxième trimestre ; l'agroalimentaire, l'automobile et le matériel électrique résistent mieux que le textile, la chimie, le caoutchouc et l'électronique.
• Consommation des ménages : +4,1 % ; investissement (formation brute de capital) : +6,2 % ; exportations en volume : +6,2 %.
• Prix à la consommation : −0,3 %, les prix alimentaires (−3,6 %, dont l'huile d'olive, le poulet, les légumes et les œufs) compensant la hausse des prix non alimentaires (+2,4 %), tirée par l'énergie.
• Bank Al-Maghrib a maintenu son taux directeur à 2,25 % pour le sixième trimestre consécutif ; le dirham s'est déprécié de 2,2 % face à l'euro et de 3,8 % face au dollar ; le MASI a perdu 6,8 %.
Par rapport aux prévisions précédentes
Dans sa note de juillet, le HCP estimait la croissance du deuxième trimestre à 4,8 % et prévoyait 5,4 % au troisième (notre article d'août) ; il retient désormais 4 % et 4,1 %. Pour l'ensemble de l'année 2026, le gouvernement table sur 4,7 % (Conseil des ministres du 17 octobre) et le FMI sur 4,5 %.