Réuni le mardi 22 septembre 2026 pour sa troisième réunion trimestrielle de l'année, le Conseil de Bank Al-Maghrib a décidé de maintenir son taux directeur inchangé à 2,25 %. Ce taux, auquel la banque centrale prête aux banques, sert de référence au coût du crédit. Bank Al-Maghrib justifie ce choix par une inflation attendue à des niveaux modérés à moyen terme et par la consolidation attendue de l'activité non agricole, tout en jugeant les incertitudes « à un niveau très élevé ». Ce statu quo intervient alors que la BCE (9-10 septembre) et la Réserve fédérale américaine (15-16 septembre) ont chacune relevé leurs taux de 25 points de base.

Côté prix, le Haut-Commissariat au Plan (HCP) indique que l'indice des prix à la consommation a baissé de 0,3 % en août 2026 par rapport à août 2025 : -3,9 % pour les produits alimentaires, +2,5 % pour les produits non alimentaires. Sur un mois, les prix ont en revanche augmenté de 0,8 %. Selon Bank Al-Maghrib, l'inflation s'est établie à 0,3 % en moyenne sur les huit premiers mois de l'année, et la flambée des cours de l'énergie a peu touché les prix intérieurs grâce aux subventions accordées aux professionnels du transport routier et au maintien des prix du gaz butane et de l'électricité.

Pour la suite, Bank Al-Maghrib prévoit une inflation de 0,7 % sur l'ensemble de 2026, puis de 1,5 % en 2027, à mesure que s'estompe la baisse des prix alimentaires, notamment de l'huile d'olive. La croissance ralentirait de 4,9 % en 2025 à 4,4 % en 2026, portée par un rebond de 16 % de la valeur ajoutée agricole (récolte céréalière estimée à 93 millions de quintaux), puis à 2,9 % en 2027. Sur le marché du travail, le taux de chômage au sens strict est revenu à 9,5 % au deuxième trimestre 2026 selon le HCP. La prochaine réunion trimestrielle du Conseil est attendue en décembre.